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事件：
7 月26 日，国家新闻出版署发布7 月国产网络游戏审批信息，共88 款游戏获批。截至目前年内累计发放610 款游戏版号，超2022 年全年总数。
点评：
7 月版号供给量符合预期。2023 年1-7 月，国家新闻出版署每月分别发放88 款、87 款、86 款、86 款、86 款、89 款、88 款游戏版号，月均发放87 款；2021 年1-7 月每月分别发放84 款、84 款、166 款、86款、86 款、86 款、87 款游戏版号，累计发放679 款。2022 年4 月、6月、7 月、8 月、9 月、11 月、12 月分别发布45 款、60 款、67 款、69款、73 款、70 款、84 款游戏版号，累计发放468 款，其余月份暂停发放。本批次国产游戏发放数量与上半年每月发放量几乎持平，基本接近2021 年月度发放数量。截至目前2023 年年累计发放游戏版号数610款，已超2022 年全年（7 个月）发放数量总和。分产品看，本批次游戏版号包括82 款移动端游戏，2 款客户端游戏（《凯瑞尔轮回》、《湮灭线》），4 款移动+客户双端游戏（《三角洲行动》、《剑侠世界：起源》、《幻唐志：洪荒现世》、《钢岚》），其中“移动—休闲益智”类游戏有26 个，占比近30%。分厂商看，本次多家知名游戏厂商获得游戏版号，包括雷霆《最强城堡》、恺英网络《梁山传奇》、西山居《剑侠世界：起源》、冰川网络《钓鱼世界》、青瓷游戏《骑士冲呀》、创梦天地《三角洲行动》、心动公司《铃兰之剑：为这和平的世界》等。
游戏版号常态化发放，供给端稳定向好有望带动需求端持续释放。
2022 年12 月以来，游戏版号每月的发放数量均超过80 款，供给量处于较高水平。我们认为游戏版号已常态化发放，新游戏上线的数量和质量有望增强，2023 年下半年及明年游戏基本面向好，各家游戏公司业绩有望回暖。
AI 技术助力游戏回暖。我们认为游戏板块存在较长周期的Beta 行情机会，一方面游戏行业基本面受益于供给端恢复，有望触底反弹并恢复趋势性增长；另一方面AI 生产力革命趋势下，游戏行业有望降本增效，进一步放大基本面弹性空间。
（1）降本：我们将游戏生产环节分为策划、美术、程序三大块，短中期内我们认为AI 对策划中的立项阶段、美术中的概念设计阶段及2D 原画设计阶段、程序中的游戏引擎部分具有较强的效率提升作用，其中生成式AI（目前主要为文生图/图生图）已率先在游戏美术环节广泛使用；而游戏引擎发布的AI 产品有望进一步释放下一阶段的游戏生产力。6 月27 日，Unity 发布了UnityMuse 创作平台和UnitySentis 引擎，旨在帮助用户轻松创作实时3D 内容的全新生成式AI 产品，在游戏或应用的Unity 运行中嵌入AI 模型，从而直接在最终用户平台增强游戏性能。我们认为AI 对游戏生产环节效率的提升体现在成本端及生产周期缩减两方面，二者均有利于加快游戏产品的供给速度，有望带动需求端进一步释放。
（2）增效：我们认为目前AI 在“增效”环节短期具备落地可能性的主要体现在玩法多元化及多样性上，如AIbot、智能NPC 等。世界观多样性、玩法随机性、操作自由度上还具备较大的发展空间，预计短期对业绩提升的影响较为有限，初期布局智能NPC 的游戏公司有望收获较为短期的用户红利（眼球效应）。
投资建议
政策边际向好+游戏基本面恢复增长+AI 赋能降本增效，我们看好长期游戏行业投资机会。
1、建议关注业绩稳定增长的小市值游戏公司：如【盛天网络】、【姚记科技】；
2、建议关注明确布局AI 游戏的【掌趣科技】；3、建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵的【腾讯控股】、【网易-S】；关注【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】、【恺英网络】等。
风险提示
游戏竞争恶化的风险；政策出现反复的风险；游戏版号发放数量不及预期的风险；AI 赋能效果不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）

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